①HIBOR高涨是否会对港股举座走势产生系统性风险？②为何“小票”和BioTech板块可能受HIBOR高涨冲击？
人人股市近期推崇亮眼，除了A股除外，恒生指数的追逐脚步更为仓卒，并创下了2021年底以来的新高。
但是，在市集的避讳边际中，中国香港地区的蹙迫基准利率——HIBOR(香港银行同行拆息)也在悄然高涨。若何证实这一高涨？它会成为后续港股波动的潜在风险吗？
对此民生证券指出，HIBOR的高涨当今不会影响股市大局，但需在作风上警惕投契作风较重的“小票”。
证实HIBOR的扮装
HIBOR是中国香港蹙迫的基准市集利率。它既是维系香港货币金融基石的考虑汇率轨制的蹙迫形态，亦然反应银行间市集水温的关节“温度计”，更是包括按揭房贷在内宽绰金融居品的订价基准。因此，影响HIBOR的身分相配复杂，不可肤浅地建立“HIBOR利率高涨→港股承压”的逻辑链条。
利率水平取决于流动性的供需。关于中国香港而言，汇率是影响流动性供给绕不开的话题。这与2005年以来修复的、将港币兑好意思元汇率守护在7.75至7.85区间的考虑汇率机制密切联系。肤浅来说：
当港币相对好意思元增值涉及7.75(强方兑换保证)时，中国香港金管局需“买入好意思元、抛售港币”以阻难增值压力，反作用是增多流动性投放(擢升银行间总结余)。
当贬值涉及7.85(弱方兑换保证)时，金管局则进行“卖出好意思元、回收港币”的操作，导致流动性松开(缩小银行间总结余)。
银行间市集流动性总结余，类似于银行存放在央行账户的备付金，会凯旋影响银行间市集的流动性松紧。
而在流动性需求端，除了原土实体经济需求(如房贷)外，成本市集的需求是香港的特质。举例：
跨境资金流入港股(如南向资金)，若不作念外汇对冲，会增多对港币的需求，尤其在银行间总结余偏低时，对利率影响显赫。
大限制的IPO以及围聚分成，亦然扰动港币需求的蹙迫身分。
近期HIBOR高涨的逻辑
迷惑上述供需影响机制，近期HIBOR利率的高涨是港币自我转机机制和成本市集举止的当然成果，无需多虑。证实现时情况，需追念第二季度港币的中枢演绎逻辑：
4月至5月初：港币增值、涉及强方保证：受好意思元信用动摇、去好意思元化及中好意思唐突预期等身分鼓舞，外汇投资亚洲货币普涨(如新台币大涨)。南向资金大幅涌入，访佛银行间总结余处于低位，HIBOR高位颠簸，港币兑好意思元涉及7.75强方兑换保证。
5月初：改造机制启动，流动性大增：金管局在5月初4次出手侵略，累计投放1166亿港元，将银行间总结余推升至1700亿港元以上(超1000亿即视为宽松)。这凯旋将隔夜及短期HIBOR利率从4%以上(5月2日)压降至0%隔邻(5月9日及之后)。
5月至6月：套拒却易驱动港币贬值：东说念主为制造了“超300bp好意思港利差+预期领悟的港币”这一无风险套利契机。市集借入低息港币，兑换成好意思元投资高息好意思元财富，鼓舞港币马上贬值。同期，非原土企业5、6月大限制IPO后资金流出，南向资金流入放缓甚而阶段性净流出，进一步加重港币贬值压力。
6月底于今：流动性逆转，HIBOR拐点进取：6月26日，港币偏弱涉及7.85弱方兑换保证，金管局启动逆向操作(卖好意思元、回收港币)。银行间总结余自此运行加快下落，从6月高点的超1700亿港元，缩减至8月15日的537亿港元(接近此前的平衡低点水平约500亿)，HIBOR也随之迎来进取拐点并执续高涨。
鼓舞近期高涨的三身分：
供给端执续松开：金管局执续回收流动性，银行间总结余大幅下落。
需求端有所回暖：7月底以来，随同好意思元从头走弱及走动部分港股(如腾讯）功绩，南向资金流入有所加快。
走动层面回转：此前作念空港币的套拒却易加快平仓(需买入港币)，也推升了港币利率及汇率(港币相对好意思元增值)。
对港股的影响与策略
HIBOR的波动并不调动战术上看多港股的不雅点。在弱好意思元的大趋势下，港股是和A股通常好，甚而更好的财富建树抒发。
但是，战术上需增多保护：前期因流动性过度弥散(银行间总结余高企、HIBOR极低)而盛行的“小盘股(小票)盛宴”和BioTech(主如若翻新药)板块的狂欢可能告一段落。淡薄对此类投契作风较重的边界保执警惕，增多战术性保护头寸。
举座而言，在HIBOR企稳之后，对港股守护战术超配淡薄。