译自The Information，作家Anita Ramaswamy，原标题：Why Microsoft Shouldn’t Be the Top Choice for AI-Focused Investors
在但愿从AI富贵中获益的投资者眼中，微软的低位仅次于英伟达。但其过高的估值标明，商场低估了它在AI膨大经过中可能面对的挑战，包括利润率可能下降或在企业软件鸿沟失去商场份额。
那些但愿押注大型科技公司通过AI创造增长的投资者，最佳如故购买Meta 或亚马逊等一样可能受益、且价钱更低的公司。
毫无疑问，微软将从AI中获益良多，但这可能仅仅因为它捏有OpenAI的股权、有权分享该公司的利润，且是其独家云提供商。这些预期也曾扫数真确地反应在微软的股价中，意味着独一出现不利成分，股价就面对着落的风险。
圭臬普尔公共商场谍报数据表现，微软目下的远期市盈率接近24倍。
除了2021年底的牛市，自21世纪初以来，微软的估值从未达到过如斯高的水平。该公司目下的市盈率倍数也远高于Meta、亚马逊和谷歌母公司Alphabet的13至15倍。
微软的AI风险微软的AI策略并未低廉。最近一个季度，该公司在本钱开销上浪掷了创记载的140亿好意思元，主要用于在其雄伟的Azure云野心部门诞生与运行AI模子相关的基础才气。高管们暗示，他们展望来岁这一多数开销将进一步增长。
为了讲授这笔开销是合理的，AI将需要激动微软收入的大幅增长，并最终杀青利润的增长。
营收的加快增长也曾驱动。微软首席财务官Amy Hood在4月份的最新季度财报电话会议上暗示，Azure和其他云作事的31%的增长中，AI占了7%。
但Piper Sandler的分析师Brent Bracelin指出，Azure的收入利润率并不像软件收入那么高，因为租用作事器是一项成本密集型业务。
更要紧的是，这7个百分点的增长可能有一部分来自OpenAI，该公司的ChatGPT聊天机器东说念主只在Azure上运行。
虽然，由于微软莫得公布Azure的收入，只给出了一个百分比的增长数据，是以要弄了了OpenAI有几许收入是很复杂的。
不外，从某种进程上说，Azure的AI增长来自OpenAI，这很要紧。The Information上周还报说念OpenAI只支付给微软富余的用度。这标明微软并莫得从OpenAI的增量收入中获取任何利润。
此外，两家公司之间的关系可能会残酷一些客户。举例，一个软件买家告诉AlphaSense，他们选定使用亚马逊的Bedrock作事来探望生成式AI模子，而不是微软的Azure OpenAI作事。这位客户抒发的一个重要担忧是，与亚马逊不同，微软可能会将其公司的私罕有据与OpenAI分享，后者可能会使用这些数据来老师其模子。
微软的一位发言东说念主暗示，该公司“莫得与OpenAI分享任何客户的个东说念主数据，用于模子培训。”这位发言东说念主强调，微软不会使用客户在其出产力软件中创建的任何内容来老师大讲话模子。
虽然，Azure的部分增长可能来自其他客户。举例，微软在Azure中提供了一个名为Synapse的数据分析器具，该器具不错匡助客户斡旋不同的数据集——这是将数据输入AI模子的先决条件。
即使OpenAI当今占据了Azure AI增长的大部分，但这种情况也不会历久捏续下去。尽管如斯，外汇投资投资者仍将垂危但愿了解激动Azure增长的原因。
软件的不细目性占微软营收三分之一的软件业务也需要从AI中获取提振。
微软暗示，这种情况正在发生。狂放3月份季度，微软云野心部门旗下的AI代码助手GitHub Copilot的付用度户达到了180万，比上一季度增长了35%。
与此同期，微软暗示，近60%的资产500强企业正在使用其镶嵌到企业软件套件中的AI聊天机器东说念主，其中包括Excel和Word等器具。使用这些功能的职工每年要零碎支付30好意思元。
不外，股票盘问公司MBI的独创东说念主Abdullah Al-Rezwan暗示，目下尚不了了微软从销售此类订阅中本色获取了几许收入。
Al-Rezwan说：“我看到了对于Copilot的积极和痛恨的一面，以及它是若何发展的，是以很难对它有一个执意的信念。”
他补充说：“商场合计Copilot的检修将会成效，这些增量功能将会被多量收受，这将栽培微软的APRU。”
对于Al-Rezwan来说，一个担忧是微软在这少许上头对越来越多的竞争，包括来自谷歌的竞争。
他合计，将来谷歌的出产力器具套件Workspace可能会蚕食这一跳跃地位，因为谷歌的高管们将为每一款居品注入AI聊天机器东说念主和功能。
Al-Rezwan说：“七八年前，如若你思(迷惑新软件)，就需要多量的工程资源来完成一项恶果不细办法任务。”
谷歌vs微软但Al-Rezwan合计，AI使软件迷惑变得更容易，可能会栽培谷歌在企业软件鸿沟与微软竞争的才气。
虽然，谷歌多年来一直在提供办公软件，比如Google Workspace（谷歌办公套件）里的商用版Gmail。
Gartner的数据表现，昨年谷歌办公套件在办公软件鸿沟的商场份额 (按收入野心) 为16.1%。微软占有83.2%的商场份额。
最近，谷歌在办公套件中添加了Gemini AI聊天机器东说念主。尽管谷歌有可能在软件鸿沟取得发达，但投资者驰念，不祥回应问题的AI聊天机器东说念主可能会动摇其现款奶牛：集聚搜索业务。
这即是为什么Al-Rezwan和New Era Funds首席投资官Richard Jarc王人暗示，他们对Meta的出息更有信心，合计它是一个值得今天补助的AI受益者，比微软或谷歌的出息更出色。
Meta从其AI居品中赢利的阶梯可能不那么清亮。但Jarc合计，数字告白将是第一个从AI中获益的鸿沟之一，因为它允许告白商通过及时定制告白来更精准地对准客户。
这是Meta往日不像谷歌那样容易作念到的事情，因为Meta会在个东说念主的酬酢媒体信息流上表现告白，而无法针对用户在搜索中提议的特定问题提供告白。Jarc合计，生成式AI器具不错更容易地创建新的告白步履，也不错检朴多量底本将流向想象师和代理商的告白预算，从而使告白商有才气在Meta上干预更多资金。
此外，他补充说，谷歌是数字告白商场市占率最高的公司，是以展望会比第二大公司Meta赔本更大。此外，Meta的远期市盈率为13.2倍，是大举投资AI的科技巨头中最低的。
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