国金证券股份有限公司袁维，何冠洲近期对南微医学进行商议并发布了商议讲演《国外市集发达亮眼，泰国产能设立稳步推动》，赐与南微医学买入评级。
南微医学(688029) 功绩简评 2025年4月28日，公司发布2024年年度讲演，2024年全年公司杀青收入27.55亿元，同比+14.26%；归母净利润5.53亿元，同比+13.85%；扣非归母净利润5.44亿元，同比+17.48%。 公司同期发布2025年一季度讲演，25Q1公司杀青收入6.99亿元，同比+12.75%；杀青归母净利润1.61亿元，同比+12.18%；杀青扣非归母净利润1.61亿元，同比+14.20%。 经营分析 构建大家营销体系，国外市集发达亮眼。2024年公司受国内集采影响，GI居品线增长受阻，内销杀青收入13.82亿元，同比+2.1%，但受益于居品本钱裁汰，毛利率同比提高3.2pct。国外市集功绩发达亮眼，外售收入13.59亿元，同比+30.44%。其中好意思洲区域收入5.82亿元，同比+23.5%；欧洲、中东及非洲区域营收4.79亿元，同比+37.1%。公司国外收入已接近总收入的50%，利润孝敬达到近40%。2024年公司开动对西班牙公司Creo Medical S.L.U.51%股权的收购，并于2025岁首完成交割，凯丰优配为公司长远拓展欧洲市集又迈出要害一步，改日国外市集还有望进一步加快。 降本增效着力裸露，毛利率显贵升迁。分居品来看，公司内镜耗材类居品2024年杀青收入23.28亿元，同比+13.5%。肿瘤介入类居品杀青收入2.18亿元，同比+19.14%。可视化类居品杀青收入3553万元，同比-46.21%。2024年研发进入1.74亿元，占营收比例6.33%。公司精益降本工程执续进行，多居品线毛利率均有所提高，详尽毛利率较上年同期增长3.13pct。 推动泰国分娩基地设立，抗风险武艺将增强。公司泰国分娩基地设立进展胜利，完成分娩及基建经营，并于2025年1月举办奠基庆典，讲求开工设立，预测2025年年底前投产，将成为撑执公司国内国际双轮回的分娩制造基地，故意于设立安全的大家供应链。 盈利预测、估值与评级 预测公司2025-2027年归母净利润分散为6.80、8.09、9.60亿元，同比+23%、+19%、+19%，现价对应PE为16、13、11倍，保管“买入”评级。 风险教导 医保控费策略风险；在研名堂推动不达预期风险；居品实施不达预期风险；汇兑风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增执评级1家；往时90天内机构经营均价为86.0。
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